产品竞争优势怎么写好,产品竞争优势怎么写简介

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产品竞争优势怎么写好,产品竞争优势怎么写简介

前面一课讲的是技术面的优势，我们本课要介绍基本面的优势，

　　所谓的“不对称”，其实就是上市公司在某个方面具有竞争优势，严格地讲是持续的竞争优势。

　　这种持续的竞争优势往往是股价中长期持续上扬的动力。

　　无论你是做投资还是做投机，如果明白这样的趋势，那么在做交易的时候就会“胸有成竹”，因为你自己处于“潮流之中”。

　　所以，不要以为价值投资才看上市公司的竞争优势，题材投机一样需要关注上市公司的竞争优势。

　　香港投资大师林森池曾经说过：“生意分为两种：过度竞争的生意和拥有市场性专利的生意，巴菲特就擅长于寻找那些具有市场性专利的公司，择机买入,然后长期持有。”

　　“识别企业的竞争优势是投资准备工作的最关键之处。”

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知道了市场性专利对我们做交易有啥帮助呢?

　　你能够看清楚最大的趋势是什么，这个东西无论是你做投资还是投机其实都是一个最重要的前提条件。

　　更加具有持续竞争优势的公司相对于其他公司而言，其股价表现整体要好得多。

　　可以发现，时间越长，股价越是能体现公司的业绩和竞争优势。

　　没有持续竞争优势支撑的个股，其股价很难持续战胜大盘指数。

　　没有持续竞争优势的个股只能作为题材短炒个股，这样的个股没有安全空间(Safety),因此只能靠题材(Story)来运作。

　　持续的高利润率来自市场性专利，市场性专利就是企业具备可以建立持续竞争优势的因素，所谓具有持续竞争优势的企业其直接的表现就是每股收益和净利润增长更多。

　　比如区域内垄断，或者具有某些独有的技术或者商誉，这些东西在很长时间内都不太可能为竞争者获得，甚至根本不可能岀现竞争者。

　　拥有市场性专利的企业都拥有一个利基市场，也就是在此市场上,该企业具有某种统治力和排他性。

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　市场性专利分为两类，一家公司拥有法定之外的长期“垄断性”，要么是拥有某些配方，比如可口可乐、五粮液;要么是拥有某些地域垄断性，比如地方性报纸和旅游景点。

　　毕竟市场性专利是稳定成长性公司长期保持高于平均水平利润的保障，同时也是高速成长公司维持高成长性避免引入竞争者的防御体系。

　　总之，市场性专利使得公司避免了惨烈的竞争，从而保证了较高的利润率和较高的成长速度。巴菲特主要利用了前者，而彼得?林 奇则主要利用了后者，所以一般人认为巴菲特是狭义价值投资的代表，因为他主要投资于那些稳定成长的高利润率公司，比如可口可乐公司和吉列公司;而林奇则是成长性投资的代表，因为他热衷投资于那些高速成长的高利润公司，比如一些刚起步的旅馆和服饰店等。

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市场性专利需要经过以下三个步骤测试才能确定：

　　第一，市场性专利存在的证据，主要从财务数据来分析;

　　第二，市场性专利的来源，主要根据业务特点和市场性专利的既有两种类型来判断;

　　第三，市场性专利的持续性，不同的市场性专利具有不同的有效期限，通常而言, 价值投资应该选择那些具有二三十年以上市场性专利的企业，如果一个企业的竞争优势持续期限不能达到10年以上，那么这通常不能称为市场性专利，顶多看作是一个暂时的竞争优势而已。

　　下面，我们来依次看看这三个步骤的具体内容。 、

　　第一步，寻找市场性专利存在的证据。如果一家企业在好几年的时间内都没有出色的回报率水平，那么这样的企业拥有市场性专利的可能性几乎为零。

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我们结合四个指标来查看一家公司的收益水平是否长期超平均水平，

　　1、 自由现金流。巴菲特最喜欢那些可以产生大量现金流的公司，他认为产生大量现金的公司代表公司的机体是健康的,並代表利润是真实的。自由现金流除以销售收入，如果这个比率超过5%则是一个非常好的征兆。

　　2、 股东权益回报率。如果一家企业股权回报率能够5年以上维持在超过15%的水平，则这家公司很可能具有市场性专利。

　　3、 净利润率。好公司的正常净利润率应该在15%以上。在考察一家公司是否具有市场性专利的时候，自由现金流和股权回报率以及利润率分别代表了一个不同的角度，这对投资者而言，好比通过不同的手段验证同一特征。

　　4、 资产回报率。资产回报率反映了一家企业将资产增值的能力，通常而言，7%以上的资产回报率可以看作企业经营良好的象征。

　　至少采用5年以上的时间框架来考察年度数据。无论是格雷厄姆还是巴菲特，以及彼得?林奇，所有这些人都是以5年以上作为考察期限的，如果仅仅是考察一两年的数据就断定一家公司具有市场性专利那是非常可笑的，毕竟市场性专利是建立在长期性的基础上的，一个仅仅一两年超过平均收益水平的公司是不具备市场性专利所要求的最主要特征的，那就是持续的竞争优势。

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除了考察期限要在5年以上，还要注意企业在考察期内的表现是否稳定，也就是说，那些起伏太大的公司很值得让人怀疑。

　　除了与同行业和同板块进行比较，更为重要的是与自己的历史比较。

　　在价值分析中，一个很重要的手段是纵向比较，但是这却经常被人所忽视，

　　另外横向比较的范围应该适当，不要过大，将一家公司与另外一个不相关的行业进行比较没有意义。

　　通过自由现金流、股权回报率、净利润水平和资产回报率，你可以大致看出一家公司是否具有市场性专利，费雪父子非常重视销售额。

　　菲利普?费雪著的《寻找成长股》一书以销售额和利润以及企业经营为主要考察对象，而其子肯尼斯?费雪则著有《超级强势股》一书，以市销率和研发比率作为主要的考察对象。

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　第二步，寻找市场性专利的来源，主要根据业务特点和市场性专利的既有两种类型来判断。

　　市场性专利的来源主要有两大类：一是由于地域垄断带来的;二是由于具有某种配方专利。

　　在寻找市场性专利的来源的时候最为重要的是询问：为什么这家企业可以保持长期髙于平均水平的收益状况?

　　通过提问模式，我们往往可以找到关键所在。

　　迈克尔?波特认为竞争优势来自低成本和差异化，其实事情远远没有那么简单，低成本的优势很多时候是不可持续的，这样的企业很难具备所谓的市场性专利，因为降低成本的行为通常会被同行业的人士所追随，最后企业会在某个成本水平下放慢速度。

　　同样，市场性专利也不可能依靠于科技水平，因为技术很容易就成为明日黄花，通常而言，价值投资大师是不碰那些高科技企业的，格雷厄姆如此，巴菲特更是如此，连彼得?林奇和索罗斯也对高科技企业不感兴趣，要知道后面两位大师的投资范围和投资数目都远远超过格雷厄姆和巴菲特。

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迈克尔?波特只注意到了那些具有竞争优势的企业所实现的战略，但是他却忽视了竞争优势的持久性。

　　还有一类厂商是通过某种形式的转换成本来锁定消费者，高转换成本是厂商具有的某种竞争优势，但是这类优势是否能够持久也取决于高转换成本是否能够持续。

　　还有一类的竞争优势来自法律上的专利。

　　还有一种竞争优势来自网络效应,比如B2B网站，阿里巴巴为例子，很多现在的投资分析家，包括晨星公司在内都认为这类企业具有持续竞争优势，因为这类公司的网络外部性使得用户增多带来更多的用户，这样形成了良性自加速循环。

　　第三步，市场性专利的持续性。

　　总体而言，不依靠技术、低成本、大量资本支出而具有竞争优势的企业应该重点关注，它们很可能具有市场性专利。

　　因此，识别竞争优势对于把握股价的上升可持续性具有很大的实践意义。

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