慎入ACE拆分盘在中国合法吗，ace拆分盘骗局亲身经历

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慎入ACE拆分盘在中国合法吗，ace拆分盘骗局亲身经历

本文是《价值事务所》的原创文章第1165篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。

看完一众互联网大厂的三季报后，所长对咱们国内互联网行业明年的表现充满信心，跌了快两年，是时候来个戴维斯双击了。毕竟，现在的估值任谁看了都会觉得不合理，漂亮国一个沃尔玛的市值可以换国内一个阿里+一个京东+一个拼多多，中国前三大零售企业共计占据国内超20%的零售总额，用一个沃尔玛的价格就可以买到，我们可是有14亿人口，是漂亮国的近五倍，我们的经济也还是在增长，中长期增速远超他们，不论从什么角度看，这样的估值都是说不过去的。

如果说低估不是企业市值上涨的根本原因（三傻还更低），那业绩一定是，根据《价值事务所》曾经整理的所有发达国家包括国内过去20年金融市场的走势，企业长期市值只同其业绩走势成正相关。

之前互联网企业估值一直被压制，外部因素是一方面原因，但更重要的还是相关企业业绩纷纷下跌让市场怀疑他们未来的成长性，但随着大家陆续发布三季报，所长认为这个怀疑可以被化解了。

不说腾讯、阿里、京东等企业交出来的财报一个比一个好，曾经不被市场看好的“腾讯音乐、菜鸟/京东物流、云业务”都一个接一个扭亏，即便是一度淡出市场视线的百度，三季报都让所长看到了其重回第一梯队的希望。

百度的蜕变

今年三季度，百度集团总计实现营收 325 亿元，同比增长 1.94%，环比增长 9.76%；Non-GAAP 净利润 59 亿，同比增长 15.7%，环比增长 6.28%，是2021年来单季利润最高的一个季度。所有的互联网大厂都在降本增效，几乎所有的互联网大厂今年三季度营收都不再下滑而是略增，利润都有大幅改善。

百度的业务可以拆分成爱奇艺+百度核心，在此，我们先说曾经的超级拖油瓶爱奇艺。

众所周知，三大长视频平台爱优腾都是亏损大户。这里面主要原因在于，三家都背靠“不差钱”的爸爸，三家都知道内容为王，要靠内容才能留住用户，上游优质内容版权价格水涨船高，内容采购成本不断攀升造成的结果就是谁都赚不到钱。

不过，截至今年三季度，爱奇艺已经连续三个季度盈利，连经营性现金流都持续两个季度转正了。

今年Q3，爱奇艺实现净利润（Non-GAAP）1.87亿元，同比扭亏，环比增长 137%，净利润率达 3%。

百度整体利润能超市场预期，很大一个原因是亏损大户爱奇艺开始赚钱了，至于爱奇艺为啥变化这么大，答案就在“自制内容”这四个字中。

公司Q3的内容成本同比下降了18%，但这并没有影响整体内容质量。根据云合数据，Q3上新连续剧热播期集均有效播放榜 TOP20 中，爱奇艺独播剧占据 7 席，远超第二的腾讯视频（2 部），其中《苍兰诀》更是位居第一，爱奇艺自制内容已经具备较为稳定的竞争力，根据近期公司电话会的说法，非常确定未来可以持续健康地发展。

说完爱奇艺我们再回到百度本身，剔除爱奇艺后，百度自身业务Q3实现收入252亿，同比增长 2.34%，环比增长 8.98%。其中，广告业务实现营收187亿，同比下滑4%；而非广告业务（主要是百度云和智能驾驶）则实现营收65亿，同比增长25%，占百度核心业务（剔除爱奇艺）比例进一步提升至25.8%。

市场对百度的刻板印象在于其基本依赖广告业务，但百度的广告业务占比正在逐渐下降，而且这个下降的趋势越发明显，以百度云和智能驾驶为代表的AI业务占比正在迅速提升。

早在2013年，百度就开始布局AI，至今累计投入研发超1000亿，每年的研发费用率都在15%以上，但这样的高昂研发砸进去迟迟见不到业绩上的贡献，因此，不少投资人对百度的这块业务失去了耐心，只是粗暴给其贴上靠搜索引擎卖广告的标签。曾经和阿里、腾讯齐名的百度，市值逐渐被两者甩出了距离。

但近两年，百度的AI已经开始落地了，而且落地的速度非常快。

对新能源比较关注的朋友应该清楚，百度在今年二月便成为了比亚迪智能驾驶的供应商，随后，其Apollo汽车解决方案持续受到头部汽车厂商的认可，近期累计销售额已经达到 114 亿。

虽然现在占百度整体营收比例还不算太高，但未来随着新能源车逐渐取代传统燃油车，百度光靠汽车解决方案的营收大概率就能超越目前的广告收入，想想Google靠安卓带来的收入，这可不就是汽车版的安卓？

除此之外，北上广的朋友应该有见过甚至体验过百度运营的萝卜快跑无人驾驶汽车。根据公司披露的数据，今年三季度萝卜快跑供应的无人驾驶出行服务订单已经超过47.4万单，同比增长311%，环比增长65%，累计提供的无人驾驶出行服务订单达140万，单三季度在北京、上海和广州平均每车每天完成15次以上乘车服务。

在北上广外，萝卜快跑也陆续获得重庆、武汉等城市的无人驾驶商业运营执照，进入更多城市。根据新华网报道，目前百度智能汽车已经可以实现 L4 级别的技术，随着未来公司积累数据的增加，未来有望形成十分陡峭的第二曲线。

不过，话说咱们的读者有体验过萝卜快跑么？（说实话，现在的所长还不太敢去尝试，真佩服这些勇于体验的先行者呀！）

除了智能驾驶外，公司的百度云增长也十分迅猛，同比增长24%，跑赢行业增速（阿里增长4%，腾讯应该为负），截至三季度末，百度 ACE 智能交通已在国内63座城市落地，合约金额共计超过100亿。

这两年百度获得来自政府、新能源汽车制造商的大订单，足以说明百度前期投入成效显著，人工智能作为第二增长曲线不再只是“口号”，这回是真的开始落地，虽然这中间花的时间有点长。

第二曲线开始发力，但百度的主营业务也并没有停止增长。截至9月，百度APP的月活跃用户达到6.34亿，同比还增加了5%，至于广告收入小幅下滑，主要还是大环境的原因，腾讯等企业广告业务近期都有下滑，但有一说一，互联网大厂广告下滑速度算好的了，只是个位数，看看主营线下广告的分众传媒，直接腰斩了，待大环境好转经济回暖，广告市场也会回暖。

最后

这两年，资本市场对互联网大厂们非常排斥，更喜欢电池、芯片这样的“硬科技”，其实所长个人觉得很搞笑，比如我们今天讲的百度，光是Q3一个季度研发就58 亿，一年研发支出200多亿，是宁王研发投入的近三倍（宁王去年研发支出70多亿），难道人家投入的研发就不是研发么？

说到目前市场比较火的芯片新能源，所长反而觉得百度是这两个领域确定性比较大的玩家。比如芯片，目前百度大规模的AI运算很多就使用自家研发的昆仑芯片，近期的投资者交流中被问及美国芯片限制会不会影响公司的AI和云业务时，百度说：“芯片限制对于我们业务影响有限，而且同时会给我们带来一些机会，比如公司的昆仑芯片就将受益。”新能源就不用说了吧，不论新能源车最后谁胜出，卖系统/卖服务的百度都是最大的赢家。

给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。

小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。

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